btc 分析

文章写于2024-02-19 23:42

自从美国 SEC 批准比特币现货 ETF 登陆美股市场之后，打开了美国金融市场泛滥的流动性向比特币流入的大门。只用了短短的 30 个交易日，比特币 ETF 就从零膨胀到了近 400 亿美元的规模，超过白银 ETF 约 100 多亿美元的规模，和规模约为 900 多亿美元的黄金 ETF 暂时形成了“三七开”的格局。

大量的美元流动性注入，使得比特币的价格得以一直维持在 52k 的位置。比特币现货 ETF 也由此成为华尔街有史以来增长最快的 ETF。

流入比特币 ETF 的流动性，都是从哪里来的呢？

数据显示，很可能有一半是来自于黄金 ETF 损失的流动性。

自 1 月份比特币现货 ETF 上市以来，十支比特币 ETF 累计净流入已达 40 亿美元左右。而同期，14 支头部黄金 ETF 累计损失了逾 20 亿美元流动性。

从图中可以看出，自 1 月份比特币现货 ETF 上市以来，十支比特币 ETF 累计净流入已达 40 亿美元左右。而同期，14 支头部黄金 ETF 累计损失了逾 20 亿美元流动性。

p1-1.数据-2024.10月16日,比特币现货 ETF 日总净流入 4.59 亿美元，持续 4 日净流入

SoSoValue 数据，昨日（美东时间 10 月 16 日）比特币现货 ETF 总净流入 4.59 亿美元。昨日单日净流入最多的比特币现货 ETF 为贝莱德（BlackRock）ETF IBIT，单日净流入为 3.93 亿美元，目前 IBIT 历史总净流入达 224.61 亿美元。其次为富达（Fidelity）ETF FBTC，单日净流入为 1481.03 万美元，目前 FBTC 历史总净流入达 102.75 亿美元。

截止发稿前，比特币现货 ETF 总资产净值为 644.59 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 4.82%，历史累计净流入已达 201.93 亿美元。

p1-2.事实无疑在确证一个我们早已重复多次的陈述：比特币是更好的黄金。

而早在 2020 年 2 月 22 日教链就在

• 1.「一个商品（commodity）货币化的全过程大概会经历几个阶段：（1）收藏品；（2）投机品；（3）保值避险品（SoV, Storage of Value）；（4）交易媒介（MoE, Media of Exchange）；（5）计价单位。

• 2.「黄金完成上述过程经历了上千年的时间。比特币的货币化可能是我们这代人有生之年能够亲眼目睹的一次伟大的货币化进程（也许无法活够久到该进程完全完成）。

• 3.「过去十年，比特币经过了前两个阶段，分别由理想主义分子和狂热投机分子所推动。从 2019 年上半年开始，比特币正式进入了第三阶段。」

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显而易见的，虽然教链也多次讲，比特币的终极使命是打败美元，但是在这之前，或者说，在当前阶段，它的历史任务是首先打败和超越黄金。原因无他，只因上面讲的货币化进程的客观规律。比特币首先要先在投机品层面打败股票，然后在价值存储层面打败黄金，才能迈入下一阶段，挑战美元作为交易媒介和计价单位的货币之王的全球地位。

目前，比特币刚刚跨越 1 万亿美元总市值大关。而黄金的全球总市值近 14 万亿美元。

教链曾在 2022 年 12 月份为星球会员撰写内参资料 《2022 年年终复盘展望报告》 时如此写道:

「诚如此前所说，crypto 的行业大周期仍是由比特币推动。或者说，是由比特币所带来的增量资金和杠杆资金所推动。是比特币推动了牛市，造就了热点；而不是热点推动了牛市，造就了比特币。

「今时今日，比特币所处的 16k-17k 的价格，也许大致相当于 2015 年底的 230 美元，或者 2020 年“312”熔断低点下方的 5000 美元。可能接下来，比特币或者经历 2015-2016 那样的缓慢而艰苦的爬坡修复过程，或者经历 2019 年那种底部震荡的行情。但是无论如何，在 2024 年 4 月 20 日（预计）比特币产量再次减半（从 6.25 减半到 3.125）之前，整个市场应该还是在修复 2022 年下行期间各种爆雷所造成的创伤之中，而不太可能在短期再创新高。

「至 2023 年底，我们也许会看到不低于 25k、不高于 69k（前高）的比特币。在 2024 年底之前，比特币有望回升至 4-10 万美元的区间。如果在 2025 年前后我们能够迎来下一轮牛市的大泡沫期的话，我们可能有机会看到比特币从 10 万刀下方迅速取得突破，并势如破竹，挑战 40-50 万美元的周期上限。

「在 2021 年的牛市泡沫高峰期，比特币的市值一度跻身全球前十大资产，比肩美股头部企业市值。同时，比特币也表现出了与美股走势较强的相关性。如果定义 2021 年的周期是挑战美股的话，2024-2025 的牛市周期则是要挑战全球第一资产品类——黄金。

「今天，黄金的总市值约为 12 万亿美元。比特币按 17k 美元的价格，市值约为 3300 亿美元，距离黄金的总市值还有 36 倍的空间。比特币今天的总量是 1922 万枚。估计 2023-2024 两年还将产出约 66 万枚。总量达到 1988 万枚。按约数 2000 万枚计算，市值达到 12 万亿美元，单价应该是 60 万美元一枚比特币。

「在上一轮熊市 2018 年底底部 3000 多到牛市顶部 2021 年底 69k，涨幅约 23 倍。按照当前 17k 涨幅 23 倍则为 39 万约 40 万美元一枚比特币，乘以 2000 万枚，总市值则为 8 万亿美元，约为黄金 12 万亿美元市值的 67%。

「即便按照更小的涨幅，比如 17、8 倍，达到 30 万美元一枚比特币，总市值 6 万亿美元，约为黄金的一半。即使不超越黄金市值，达到相近的数量级，也可称得上是比肩黄金了。

「如果到时候，比特币的市值占整个 crytpo 行业的 30-50% 计算，可以推算届时 crypto 行业的总市值将有望达到 12-20 万亿美元左右。这个数字，是今天 8700 亿美元的 13-22 倍左右。

「谁能在这 12-20 万亿美元的市值中分一杯羹，谁就是下一轮牛市周期吃到红利的幸运儿。」

今日(2024-02-19 23:42)回望 2023 年，基本印证了当初的判断。而 2024 年初比特币现货 ETF 的意外提前获批，为比特币带来了汹涌澎湃的增量资金。

比特币不负众望，迅速对站在同一生态位的黄金发起了进攻，快速蚕食后者的市场，证明了自己果真是大家心目中“更好的黄金”，更优异的价值存储（SoV）。

贝莱德这个金融“新贵”，也借力比特币 ETF，不动声色地向全球黄金操盘手摩根大通（JP Morgan）发起了挑战。